Abr 29, 2026
Opinión
La Confianza: “Un pozo que dejamos secar”
Ecopetrol compra afuera lo que su dueño destruye dentro.
Juan Fernando Martínez/Consultor
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Hay correos que te cambian la semana. Esta comunicación enseña a ver el impacto de la geología en la creación de riqueza para una sociedad.
Año 2000. Bogotá.
Urgente: Presidencia requiere inventario de Gas disponible en la Costa Caribe.
El equipo de negocios de una multinacional evaluaba dónde instalar su nueva siderúrgica. La Guajira era finalista en el portafolio. Sobre la mesa, las ventajas eran claras: ubicación geoestratégica de cara al Atlántico, acceso a puerto en aguas profundas, y lo más escaso en la región: seguridad jurídica y estabilidad institucional. En el papel, teníamos todo para ganarle a Brasil y a México.
Al cerrar la presentación, un miembro del fondo levantó la mano, hizo una pausa y preguntó: “¿Escuché bien o dijiste que las reservas probadas de gas en el Caribe son 2.7 Tcf?” Asentimos. “Ok”, y el dijo: “Una siderúrgica mediana consume 0.5 Tcf por año.” No se dijo más. En esa sala todos hicimos la misma cuenta: 2.7 años de gas. El proyecto nació muerto. Así es como muere la competitividad.
“Esta experiencia enseña algo que no sale en los libros de geología: “en petróleo además de la geología, compites con tu calendario, y tu calendario es tu nivel de confianza”. Competitividad es convertir esos volúmenes potenciales en BTU´s o barriles en el menor tiempo, con menos riesgo y con unas reglas claras que no cambien a mitad del partido. La confianza no es un valor para un “buen trato” social. Es una métrica cuantificable que mide el éxito financiero. Es lo que hace que 5.000 millones de dólares crucen el océano y “aterricen” en Colombia o tomen cualquier otro rumbo. Un alto nivel de confianza se traduce en lealtad y buena reputación. “Casi tres décadas después, siento que hemos retrocedido.
Hoy existen otros interrogantes adicionales al potencial de hidrocarburos, capaces de sepultar cualquier iniciativa. Uno de ellos: ¿cuánto tarda una licencia ambiental en Colombia si todo sale bien? La respuesta es desalentadora: entre 18 y 24 meses, si no hay consulta previa; si la hay, la fecha es indefinida.
Las demoras de la Agencia Nacional de Licencias Ambientales –ANLA- no atienden a su “rigurosidad”, pero si destruyen valor e inducen Incertidumbre al negocio. Añade un costo en dólares a cada molécula de gas o cada barril de petróleo antes de su extracción. Resta competitividad. El capital de riesgo valora la roca, pero más la palabra. El potencial petrolero que hace viable este negocio se construye con talento y estrategia. No nos falta petróleo. Nos sobra ambigüedad. El capital le tiene fobia a la ambigüedad, no al riesgo. (Douglass Cecil North (1920 – 2015), Nobel de Economía 1993 lo definió en: “Institutions reduce uncertainty by providing a structure to everyday life.”)
En Colombia perdimos competitividad petrolera porque estropeamos el activo más costoso e importante de una industria: La Confianza. Y la estropeamos con dos señales letales desde el alto gobierno: contradicciones públicas sobre los volúmenes reales de gas del país y una moratoria de facto en la asignación de nuevos contratos de exploracion. “No hay riesgo de desabastecimiento de gas” expresó el ministro Camacho (Portafolio-2024). A su vez la Unidad de Planeación Minero Energética -UPME- afirmaba: “A partir de 2026 se requiere importación para cubrir la demanda nacional”. De otro lado, el sector privado con Fedesarrollo advertía: “La inversión en exploración y producción cayó 52% del año 2022 al 2024”.
De 4.400 a 2.100 Millones de dólares: ¡Así se mide la desconfianza!
La estrategia energética Nacional fue en contravía de las doctrinas económicas. Douglass North señalo: “las instituciones reducen la incertidumbre” y el resultado de no atender este postulado es predecible: “al perder competitividad y capital, ganamos pobreza y sufrimiento para la población.”
Ahora, no todo es pérdida. Para algunos, la incertidumbre es un modelo de negocio. Mientras la inversión E&P se desplomaba un 52%, el precio del gas en boca de pozo subió 265% entre 2017 y 2023, ¿una escasez inducida? El mercado no cree en coincidencias.
La paradoja es tremenda: en Estados Unidos el principal productor del mundo, el partido político progresista es abiertamente hostil al petróleo, pero los calendarios que dirigen sus proyectos económicos y tecnológicos son sagrados y la estabilidad contractual está garantizada al menos 30 años. El interés nacional está por encima de la ideología. El gas en abril de 2026 se comercializaba a US$ 2,60 – 2,80/MBTU en los Estados Unidos (US$ 14,0 – 15,0/MBTU en Colombia); y el precio del Kwh de los hogares se pagó a US$ 0,048 (US$ 0,071 en Colombia); la tendencia de precios en USA en 2026 se proyecta estable/leve baja (alza proyectada hasta del 90% en Colombia). En Estados Unidos el gas es un recurso barato que impulsa su economía, en Colombia es todo un desafío para la productividad y el costo de vida.
Producir gas nos cuesta aprox. 10 US/MBTU (2026) Importarlo US$12 -15. La diferencia la pagan los ciudadanos. En 2024 el 70% del presupuesto destinado a las vías terciarias en el campo se destinó a subsidios para importar gas. No se construyeron vías en el campo y la industria compro un gas costoso. Esto no fue a causa del mercado, lo hizo una combinación de políticas públicas y un desajuste técnico que no arrojo resultados positivos suficientes en las zonas exploradas. La factura: se destruye la competitividad Nacional al elevar costos operativos y la migración a combustibles más contaminantes.
Sirius es un activo estratégico que vale cero sin capital de riesgo, y el capital de riesgo llega a un país mediante un contrato. Fukuyama lo dijo en 1995: sociedades de alta confianza hacen negocios de alto valor con desconocidos.
Traducción para Sirius: sin reglas claras no hay banco que coloque un dólar y la prueba es que Ecopetrol huye del riesgo regulatorio a Brasil.
Ecopetrol ya controla el 26% de Brava Energía tras comprar 120.8 millones de acciones. El siguiente paso es lanzar una OPA (R$23.00/acción) en la bolsa brasileña para tomar el 51%. El movimiento implica comprometer 1.200 MUSD e caja para producir gas y petróleo fuera de Colombia, mientras 6TCF de reservas en Sirius esperan licencia. Busca Ecopetrol sumar una producción de 81.000 bpd y 459 mbp en reservas (1P). Conclusión financiera: es más rentable ser minoría en Brasil que mayoría en la Guajira.
Ecopetrol ha descubierto que la Confianza es como el buen café: se produce en Colombia, pero se disfruta en el extranjero.
“El riesgo es no saber qué haces”.
Colombia: “El riesgo es no saber que hará el próximo gobierno”
Adaptada de Warren Buffett (1930)
