La guerra de Rusia contra Ucrania remodela el panorama geopolítico y económico

Mar 30, 2022

La guerra de Rusia contra Ucrania remodela

el panorama geopolítico y económico

La invasión de Rusia a Ucrania el 24 de Febrero, ha cambiado fundamentalmente el panorama geopolítico, con consecuencias económicas. Cuatro semanas después de la guerra, Rusia continúa con su bombardeo de ciudades, encontrando una decidida resistencia ucraniana.

Original en Ingés por Sara Johnson/IHS Markit

Si bien el resultado es muy incierto, parece probable que se produzca un largo estancamiento político. El daño económico a ambos países será sustancial. A través de sanciones, políticas comerciales y decisiones de inversión privada, Rusia estará aislada durante los próximos años. Ucrania debe soportar el desplazamiento masivo de personas y la destrucción de bienes.

El pronóstico de S&P Global Market Intelligence del crecimiento del PIB real mundial en el 2022, se ha reducido a 3,3% desde 4,1% en Febrero.

Si bien la tasa de crecimiento global del 2022 representa una desaceleración del 5,8 % en el 2021, la economía mundial tiene suficiente resiliencia para evitar una recesión. Alrededor de 0,3 puntos porcentuales de la revisión a la baja en el crecimiento del 2022 se debe a fuertes contracciones en Rusia y Ucrania, mientras que otro 0,3 punto porcentual refleja un crecimiento más lento en Europa Occidental, una región particularmente afectada por el aumento de los precios del gas natural, el petróleo y electricidad.

Casi todas las regiones se ven afectadas por las interrupciones del suministro relacionadas con la guerra y los aumentos de precios de las materias primas. Una excepción notable es el Medio Oriente y África del Norte, donde los exportadores de petróleo y gas se beneficiarán de precios de energía sustancialmente más altos.

Rusia enfrenta su recesión más profunda desde la década de 1990 y un potencial de crecimiento disminuido.

En respuesta a las severas sanciones de los gobiernos occidentales y un éxodo masivo de empresas, se prevé que el PIB real de Rusia caiga un 22 % durante los cuatro trimestres de 2022, alcanzando su nivel más bajo desde el 2006.

Sobre una base anual, la producción caerá un 11,1 % en el 2022 y 3,7% en el 2023, con fuertes caídas en la inversión fija, el consumo privado y las exportaciones.

La espiral descendente comenzó a finales de Febrero cuando Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido y Canadá impusieron nuevas sanciones para bloquear el acceso del Banco Central ruso a sus activos externos y para impedir que los principales bancos rusos utilizaran los servicios de mensajería financiera de SWIFT.

Estas acciones provocaron un colapso en el valor de cambio del rublo, lo que llevó al Banco de Rusia a elevar su tasa del 9,5% al 20,0%, su nivel más alto en dos décadas. Los analistas de S&P Global Market Intelligence esperan que el rublo sufra más presión, lo que obligará al Banco Central a elevar su tasa de política al 30% en Mayo.

La depreciación de la moneda y las interrupciones en la cadena de suministro, elevarán la inflación de los precios al consumidor de Rusia del 6,7 % en el 2021 al 23,6 % en el 2022. Un entorno de inversión difícil impedirá la recuperación económica: no se espera que el PIB real recupere su pico del 2021 hasta la década de 2030.

Las perspectivas económicas para Ucrania son nefastas en medio de las víctimas de la guerra y la gran destrucción de la infraestructura.

Los analistas de S&P Global Market Intelligence estiman tentativamente una contracción del PIB realde Ucrania de alrededor del 40 % en el 2022, junto con un aumento del 30 % en los precios al consumidor.

El ritmo de la recuperación dependerá del curso de la guerra, la gobernanza, la ayuda internacional para la reconstrucción y el retorno de la población. Naciones Unidas estima que 3,17 millones de refugiados (7% de la población) han abandonado Ucrania, mientras que casi 2 millones han sido desplazados internos.

La guerra entre Rusia y Ucrania está exacerbando los problemas de la cadena de suministro y alimentando la inflación.

Si bien Rusia y Ucrania representaron solo el 1,8 % y el 0,1 %, respectivamente, del PIB mundial en el 2021, los dos países desempeñan un papel descomunal en la producción de petróleo, gas natural, trigo, maíz, aceite de girasol, fertilizantes, madera, gas neón, aluminio, níquel, titanio, paladio, hierro y acero.

Hasta mediados de Marzo, el índice de precios de materiales de IHS Markit avanzó un 33 % en lo que va del año, alcanzando un nuevo máximo. Los precios alcanzarán su punto máximo en el segundo trimestre del 2022 y retrocederán alrededor de un 20 % durante los dos últimos trimestres del 2022, en respuesta al aumento de las tasas de interés; debilitamiento del crecimiento de la demanda; y la desaceleración del mercado inmobiliario de China continental.

Los precios de la energía son el principal canal de transmisión a través del cual la guerra entre Rusia y Ucrania afectará la inflación y el crecimiento económico.

El pronóstico asume pérdidas en la producción y exportación de petróleo ruso de alrededor de 1 a 3 millones de barriles por día hasta el 2023. Se espera que el precio del petróleo crudo Brent retroceda de 118USD/barril en el 2022 a 96USD/barril en el 2023 y 87USD/barril en el 2024.

Como reflejo de las dependencias regionales del suministro, los precios del gas natural serán sustancialmente más altos en Europa y moderadamente más altos en Asia, como resultado de la guerra.

A medida que los aumentos de los precios de las materias primas se desplazan hacia abajo, se prevé que la inflación mundial de los precios al consumidor aumente del 3,9 % en el 2021 al 6,4 % en el 2022, la tasa más alta desde 1995.

La previsión para el 2022 se revisa al alza en 1,8 puntos porcentuales. Si bien todas las regiones experimentarán un repunte significativo de la inflación en 2022, las aceleraciones más pronunciadas se encuentran en Europa, donde los precios de la energía se están disparando.

La Unión Europea importa el 90% de su consumo de gas natural, y Rusia representa el 45% de ese total. Rusia también representa el 25% de las importaciones de petróleo de la UE y el 45% de sus importaciones de carbón.

El pronóstico de crecimiento del PIB real de EE. UU. En el 2022 se revisa a la baja a 3,3% desde 3,7% el mes pasado.

La rebaja está impulsada por precios de alimentos y energía fuertemente más altos, un endurecimiento de las condiciones financieras a la luz de los riesgos elevados y un crecimiento más débil en los mercados de exportación.

Los precios más altos de las materias primas y los precios más bajos de las acciones desalentarán el gasto de los consumidores al reducir los ingresos y la riqueza reales. Ahora se prevé que la inflación de los precios al consumidor de EE. UU. aumente del 4,7 % en 2021 al 6,2 % en el 2022.

Después de un aumento inicial de la tasa a mediados de Marzo, la Reserva Federal de EE. UU. elevará la tasa de los fondos federales a un rango terminal de 2,50-2,75 %. en los próximos años.

En el entorno incierto actual, un vuelo hacia la seguridad ayudará a atraer flujos de capital, apoyando al dólar. Estados Unidos también se beneficiará de ser el mayor productor mundial de petróleo crudo y el cuarto mayor productor de trigo.

Entre las principales economías, la eurozona es especialmente vulnerable a los choques inflacionarios que emanan del conflicto Rusia-Ucrania.

La previsión de crecimiento del PIB real para el 2022 se revisa a la baja en 1,3 puntos porcentuales hasta el 2,4%. De hecho, los analistas de S&P Global Market Intelligence esperan una contracción del PIB real en el segundo trimestre de 2022.

Se espera que el crecimiento se reanude en el tercer trimestre a medida que la mejora de las tendencias de COVID-19 impulse la actividad de servicios.

Los ahorros de los hogares acumulados durante la pandemia y el posible estímulo fiscal podrían brindar un apoyo adicional. Se espera que la inflación de los precios al consumidor de la eurozona aumente del 2,6 % en 2021 al 6,9 % en el 2022, lo que llevó al Banco Central Europeo a comenzar a aumentar la tasa de la facilidad de depósito en Diciembre. Dados los riesgos económicos, el retiro de las políticas de estímulo procederá a un ritmo gradual.

Es probable que el crecimiento económico de China continental no alcance el objetivo del 5,5 % en el 2022.

La previsión de crecimiento del PIB real en 2022 se revisa ligeramente a la baja hasta el 5,1 %, lo que refleja los impactos de una mayor inflación de los precios de la energía y un crecimiento más lento en los mercados de exportación europeos. Si bien las exportaciones, la inversión fija y las ventas minoristas registraron fuertes ganancias en los primeros dos meses de 2022, los nuevos brotes de variantes de COVID-19 podrían frenar la actividad industrial y el gasto de los consumidores esta primavera. Se han impuesto bloqueos en Shenzhen, Shanghai, Jilin y Guangzhou. Según sea necesario, el gobierno aumentará las medidas de estímulo fiscal y monetario para apoyar el crecimiento.