Ene 29, 2026
Lo que la reforma de los hidrocarburos en Venezuela no solucionará
Actualizar la ley petrolera del país es un punto de partida necesario, pero lo más probable es que su impacto se desvanezca rápidamente.
Luis Pacheco
Venezuela, fundadora de la OPEP y en su momento el mayor exportador mundial de crudo, vuelve a atraer la atención de casi todos —expertos y aficionados del sector energético— interesados en cómo el cambio político en el país podría abrir nuevas puertas para la reconstrucción de su industria petrolera y gasífera.
Una nación que fue la favorita de las Siete Hermanas durante la primera mitad del siglo XX, fue foco de una intensa inversión extranjera en la década de 1990. Sin embargo, durante este siglo, se convirtió en el mejor ejemplo de lo que podría salir mal en un país debido a una ideología errónea, la ineficiencia y la corrupción de su clase política.
La misma clase política que sobrevivió a la captura de Nicolás Maduro el 3 de enero se ha embarcado ahora en un esfuerzo por acelerar una reforma de la ley de hidrocarburos del país, promulgada en 2006, como una forma de conciliar la conservación del poder con la presión ejercida por Estados Unidos para reconstruir la infraestructura y la producción energética de Venezuela. Sin embargo, la reactivación de la industria petrolera del país es incierta. A medida que las noticias de la Casa Blanca aclaran la improbabilidad de un rápido retorno a la democracia en Venezuela, el enfoque de Estados Unidos ha cambiado del cambio de régimen a la consolidación de Venezuela como un proveedor de petróleo confiable y en crecimiento, incluso si eso implica aceptar un régimen insostenible en Caracas por un período indeterminado. Parece que la narrativa de la ilegitimidad del régimen de Maduro, junto con la de la presidenta interina Delcy Rodríguez, ahora está siendo eclipsada por los intereses petroleros.
Para aumentar el suministro de petróleo, el presidente Donald Trump ha dicho que “alentará” a las compañías petroleras estadounidenses a reparar la infraestructura deteriorada y realizar las inversiones multimillonarias necesarias para reactivar la industria de hidrocarburos de Venezuela, contribuyendo así a generar la riqueza necesaria para reconstruir Venezuela.
Una inversión a gran escala como la que Trump desea requiere un marco legal, fiscal e institucional sostenible y seguro del que Venezuela carece, y no está claro si la reforma en discusión lo abordará. A excepción de empresas como Chevron, Repsol y Maurel & Prom, que necesitan recuperar deudas de PDVSA y tienen acuerdos estructurados bajo OFAC licenses Aunque ahora pueden mejorar, la reticencia de los inversores persistirá. ExxonMobil no ha sido partidaria de Venezuela desde la nacionalización de la industria petrolera en los años 70, pero ¿por qué otros inversores se muestran reticentes?
Limitando los marcos legales y financieros
Actualmente, Venezuela hydrocarbons law No solo limita la participación de capital privado en empresas mixtas, obligándolas a ser socios minoritarios de PDVSA, sino que también las margina al otorgar a la empresa nacional el monopolio de las decisiones operativas, los contratos y las compras, y, fundamentalmente, el control del comercio petrolero. En resumen, la ley convierte a los inversores privados en la proverbial quinta rueda. Si a esto le sumamos que PDVSA está en bancarrota financiera y es operativamente ineficaz, la necesidad de una reforma se hace evidente.
Dado que esta ley se considera uno de los principales legados de Hugo Chávez, reformarla no ha sido fácil para sus herederos. El régimen de Maduro, amparándose en las sanciones estadounidenses, aprobó la llamada anti-blockade law (2020), esto básicamente elude todos los obstáculos constitucionales y legales y ha permitido que empresas como Chevron operen y controlen sus operaciones, aunque con inversiones modestas, a pesar de la ley de hidrocarburos.
Entre sus primeras acciones, Rodríguez introduced a bill La Asamblea Nacional está debatiendo una reforma de esta ley, que incluye disposiciones para la participación privada, actualmente contempladas en los llamados “Contratos de Participación en la Producción”. Al momento de la publicación, el régimen había obtenido la aprobación inicial de la reforma sin mayor debate y ahora espera la consulta pública y una segunda y última discusión, que podría tener lugar en cuestión de semanas. Como era de esperar, se trata de un intento cauteloso de cambio, y los ajustes mínimos que introduce quedan a discreción del poder ejecutivo y están sujetos a condiciones no definidas.
La participación privada en empresas mixtas, por ejemplo, se mantiene como en la ley vigente, aunque abre la posibilidad de que las empresas privadas operen la empresa mixta bajo contrato, el llamado modelo Chevron. Este modelo se formaliza ahora con la reforma y se extiende como un nuevo tipo de participación en la industria petrolera, irónicamente similar a los contratos operativos de la “Apertura Petrolera” de la década de los 90. También existe cierta flexibilidad para que las empresas privadas comercialicen petróleo, pero bajo normas muy poco claras.
No menos importante es la cuestión de las condiciones fiscales. Las regalías, el impuesto sobre la renta y otros impuestos constituyen una carga fiscal considerable para el gobierno, lo que reduce la competitividad de la cuenca venezolana a precios relativamente bajos. Por lo tanto, cualquier esfuerzo de reforma debería considerar los efectos de las fluctuaciones de los precios del petróleo. Una lección del pasado reciente es que cuando los gobiernos consideran que los inversores privados están obteniendo ganancias excesivas, el impulso de renegociar (o nacionalizar) es casi irresistible. La reforma intenta abordar estos problemas permitiendo reducciones de regalías para ciertos proyectos e introduciendo algo llamado equilibrio económico, pero de una manera tan improvisada que lo hace inútil.
Sin embargo, si las empresas van a invertir miles de millones de dólares a lo largo de los años, seguramente necesitarán algo más que una reforma apresurada llevada a cabo bajo la presión de Washington.
Finalmente, a corto plazo, los proyectos de gas natural que ya están en operación o próximos a estarlo, y que están sujetos a un régimen legal diferente, pueden acelerarse y servir como anticipo de lo que vendrá.
Repsol, ENI y Shell podrían estar dispuestas a asumir un riesgo calculado para expandir la producción en La Perla y desarrollar los campos del norte de Paria, respectivamente. La Ley de Hidrocarburos Gaseosos, aprobada a principios de siglo, permite todo lo que prohíbe la ley de hidrocarburos líquidos: plena participación privada en la producción, transporte y comercialización de gas natural. La estabilidad como prioridad
La principal preocupación para una empresa multinacional interesada en invertir en Venezuela, incluso para Chevron, es la confianza y la estabilidad. ¿Es confiable el cambio de rumbo del régimen chavista? ¿Estas reformas ya estaban en marcha antes de la destitución de Maduro, o se trata simplemente de una medida pragmática para sobrevivir a la crisis política y económica? ¿Serán los nuevos contratos lo suficientemente sólidos como para resistir un cambio de gobierno o las inevitables fuerzas de la economía política del petróleo? Dada la historia de los últimos 25 años, las empresas seguramente exigirán más garantías y seguridades de las que el régimen chavista probablemente esté dispuesto a ofrecer.
Por otro lado, dado que Venezuela cuenta con vastos yacimientos petrolíferos ya explorados, estas reformas podrían abrir la puerta a operadores más pequeños que puedan abordar la reactivación de algunos campos menores, donde la inversión se puede gestionar en fases cortas. Los rendimientos podrían ser enormes en un período de tiempo relativamente corto. Los riesgos persistirán: el estado de derecho, los recursos humanos, la seguridad física y la generación de electricidad, por nombrar algunos. Cabe especular que este tipo de empresas serán cortejadas con entusiasmo por Venezuela y Estados Unidos, ya que un aumento temprano en su producción podría presentarse como una victoria temprana.
En mi trabajo con M. Juan Szabo, hemos estimated tres escenarios de producción para los próximos dos años. El escenario del “Sueño Americano” se basa en que se den las condiciones adecuadas para atraer a empresas multinacionales; el de “Emprendedores” supone que algunos pequeños operadores decidan arriesgarse con la reforma anunciada o una similar, y el de “Continuidad del negocio” representa la inercia actual, liderada por Chevron. Proyectar más allá de dos años es una tarea inútil en la situación actual.
La industria venezolana de petróleo y gas es más compleja que la simple producción de crudo y gas. También es necesario abordar la reactivación de la refinación, la petroquímica, la demanda del mercado interno, las empresas de servicios y todo tipo de actividades relacionadas con la cadena de valor de los hidrocarburos, por nombrar solo algunos aspectos.
Modificar algunos artículos de la ley es un punto de partida necesario. Sin embargo, sin una reforma significativa del sistema político responsable de la grave situación de Venezuela, su impacto se desvanecerá rápidamente.
Luis A. Pacheco is a nonresident fellow at Rice University’s Baker Institute for Public Policy and a former PDVSA executive.
