El colapso de la producción de Venezuela intensificará el enfoque errático
Informe Especial de IHS Markit/ Ford Tanner*
Venezuela: crisis estancada
La crisis política de Venezuela sigue estancada. La intensificación de las sanciones del sector petrolero impuestas por Estados Unidos ha contribuido a la disminución masiva de la producción de petróleo crudo, pero el colapso de la industria petrolera de Venezuela no ha resultado en un cambio político. El presidente Nicolás Maduro parece mantener el control total del aparato político, económico y militar de Venezuela casi seis meses después de que Juan Guaidó, el presidente de la Asamblea Nacional controlada por la oposición, anunciara que asumía la presidencia de Venezuela de manera interina al invocar la constitución.
La metodología de puntaje de IHS Markit para el riesgo de petróleo y gas captura el proceso de fracaso del estado petrolero de Venezuela: desde 2014, el puntaje general del país ha caído casi a la mitad desde un puntaje base ya bajo, una disminución sin precedentes que subraya nuestra opinión de que cualquier recuperación eventual será prolongada.
Figura 1: Venezuela: Calificación de riesgo de petróleo y gas, 2014-2019
Los militares optan por amenazar e incentivar a los inversores extranjeros
l colapso estatal sostenido de Venezuela ha provocado un comportamiento errático por parte de la élite militar gobernante hacia los inversores extranjeros. En 2018, el mayor general Manuel Quevedo, que encabeza conjuntamente PDVSA y el ministerio de petróleo, empleó palos y zanahorias, a saber, detenciones de personal de la compañía petrolera internacional (COI) y exenciones de impuestos para compañías extranjeras, en un intento en gran medida fallido de obligar a los socios extranjeros de PDVSA a ayudar estabilizar la producción petrolera del país.
PDVSA también realizó una auditoría cuestionable de sus socios extranjeros el año pasado con el pretexto de garantizar que las empresas cumplían con sus obligaciones volumétricas y pagaban las regalías correspondientes. Según los documentos oficiales de PDVSA, los socios extranjeros que constantemente no cumplen con sus compromisos volumétricos deben ser reemplazados.
El uso simultáneo de la agresión y los incentivos de Quevedo ha continuado hasta 2019. A raíz de las sanciones de Estados Unidos, el liderazgo de PDVSA supuestamente ha utilizado amenazas opacas para obligar a los socios a confirmar que permanecerán en empresas conjuntas con el CON. Mientras tanto, PDVSA ha negociado condiciones fiscales favorables para una licencia de producción que otorgó directamente a Rosneft de Rusia en 2017 para los campos de gas no asociados en alta mar Patao y Mejillones. Este acuerdo marca otro elemento de la estrategia contraria de Rosneft durante años para extraer concesiones de Venezuela al tiempo que expande su presencia en el sector petrolero del país en medio del empeoramiento de las condiciones de crisis.
Según los informes, PDVSA también ofreció reducir la tasa de regalías que Chevron paga al gobierno por su participación del 30% en el proyecto de mejora de crudo pesado Petropiar ubicado en la Faja (Faja del Orinoco). Las exenciones a las sanciones existentes de los EE. UU. Sobre las operaciones venezolanas para Chevron y las empresas del sector de servicios con sede en EE. UU. Baker Hughes, Schlumberger Limited y Weatherford International expirarán el 27 de julio de 2019. La fecha límite inminente probablemente impulse la oferta de mejores condiciones fiscales a cambio para la solicitud de Chevron de una extensión de exención.
El enfoque errático hacia los inversores se intensificará en medio del colapso acelerado de la producción de petróleo.
Se espera que el uso oficial de hostilidad e incentivo hacia compañías extranjeras de exploración y producción se intensifique en medio de una nueva fase de colapso de la producción de petróleo. IHS Markit pronostica fuertes caídas en la producción total de petróleo crudo en los próximos 12 meses, incluidos proyectos clave con socios extranjeros. Es probable que las sanciones de los Estados Unidos tengan un efecto material en frenar el suministro de diluyente utilizado para diluir y actualizar los volúmenes de su crudo pesado para exportación. Se espera que la presión anticipada de los Estados Unidos sobre los compradores de crudo venezolano agrave la crisis en la producción, las exportaciones y los ingresos derivados del petróleo de Venezuela. Como resultado, la producción de petróleo crudo de Venezuela podría caer por debajo de 500,000 b / d el próximo año.
Figura 2: Venezuela: perspectivas de producción de petróleo crudo
Esperamos que el liderazgo de PDVSA ofrezca incentivos fiscales y contractuales expandidos, combinados con el uso de hostilidad intermitente, a las empresas a cambio de una mayor inversión ascendente. Para las empresas que tienen una visión a largo plazo del país, felicitarse por el actual gobierno respaldado por los militares podría permitirles expandir su posición en el país. Sin embargo, este enfoque conlleva riesgos legales, ya que un futuro gobierno podría analizar los acuerdos de inversión firmados sin la aprobación requerida de la Asamblea Nacional controlada por la oposición, como lo especifica la ley.
Las empresas de E&P y los proveedores del sector de servicios que no participan en la cooperación de la industria con el gobierno actual, ya sea por su propia voluntad o debido a sanciones internacionales, enfrentarán riesgos para sus activos en el país. De hecho, el liderazgo militar del sector de hidrocarburos de Venezuela podría invocar la estipulación de PDVSA de reemplazar socios extranjeros que no cumplan con sus requisitos de producción como justificación para incautar activos específicos en nombre de una emergencia nacional.
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Es importante destacar que el acuerdo antes mencionado con Rosneft refuerza la realidad de que incluso los aliados geopolíticos más estratégicos de Venezuela no son inmunes a estos riesgos: según los informes, el acuerdo incluye una cláusula que estipula que Rosneft sea compensado por un precio justo de mercado en caso de expropiación de activos.
Desde la perspectiva de las fuerzas armadas, tomar el control de los activos aguas arriba extranjeros podría darles un chip de negociación estratégica en cualquier negociación sobre una futura transferencia de poder. Sin embargo, el hecho de que Venezuela carece de las finanzas y el personal para invertir en el aumento de la producción de los activos aguas arriba incautados representará un control sobre la medida en que las fuerzas armadas adoptan este enfoque.
Para los inversores extranjeros con activos confiscados, las batallas legales destinadas a asegurar la compensación probablemente durarían años, con una disminución de las posibilidades de obtener una recompensa total debido a los limitados recursos financieros de Venezuela y una larga cola de acreedores perjudicados.
*Ford Tanner is a Principal Analyst at IHS Markit
