Supermajors afirman que sus perspectivas no son tan malas
Las asambleas anuales de accionistas de ExxonMobil, Chevron y BP, celebradas este 27 de Mayo, parecían un chequeo anual en una clínica en llamas. Covid-19 ha causado el colapso más profundo de la demanda de productos de los gigantes del petróleo en la historia. En Abril, Royal Dutch Shell, recortó sus dividendos por primera vez desde la segunda guerra mundial. El 1 de Mayo, ExxonMobil informó su primera pérdida desde la mega fusión que formó el grupo en 1999
(Versión libre del Inglés publicado en The Economist)
May 29, 2020
Incluso antes de la pandemia, los inversionistas buscaban en otro lugar un menor riesgo y mayores rendimientos de su dinero. La energía fue el sector con peor desempeño en el índice S&P 500 en cuatro de los últimos seis años. Sin embargo, las supermajors argumentan que, a pesar de todo, sus perspectivas no son malas.
Muchos de esos gigantes se han vuelto más resistentes desde la última recesión, en el 2014, desarrollando proyectos más rentables y reduciendo costos. El precio del petróleo requerido para cubrir el gasto de capital y los dividendos para los siete mayores —ExxonMobil, Shell, Chevron, Total, BP, Equinor y Eni— es aproximadamente la mitad de lo que era en el 2013.
Más empresas petroleras también se están preparando para un futuro bajo en carbono. En Diciembre, Repsol de España se comprometió a alcanzar emisiones netas de sus operaciones y la venta de sus productos para 2050. BP, Shell, Eni y Total han anunciado sus propios compromisos.
Además, a medida que las empresas petroleras más pequeñas se recuperan del virus, particularmente en las cuencas de lutitas bituminosas de Estados Unidos, las grandes pueden reducir sus activos. Los recortes de gastos de las grandes empresas pueden ralentizar su producción de petróleo. Pero eso es solo un problema si cree que hay valor en el crecimiento de la producción. Si el problema es un crecimiento excesivo, entonces los recortes podrían ser parte de la solución.
El precio de equilibrio para algunas empresas, aunque más bajo de lo que era, sigue siendo alto. ExxonMobil se sitúa en $ 70, el doble de lo que el petróleo se cotiza en la actualidad. Y no está claro qué tan rápido, o si, las grandes empresas deberían alejarse de las inversiones petroleras.
ExxonMobil y Chevron, las mayores empresas petroleras de Estados Unidos, piensan que no. Ninguno de los dos ha establecido una meta para frenar las emisiones de la venta de sus productos. El 27 de Mayo, los accionistas de ExxonMobil votaron en contra de dividir los roles de presidente y director ejecutivo. Los inversores verdes esperaban que un presidente independiente pudiera impulsar el cambio.
Los supermajors europeos se parecen a los abrazadores de árboles de Birkenstock en comparación. Aún así, sus promesas son flojas. Eni, Italia, dijo en Febrero que su producción de petróleo y gas se estabilizaría en el 2025, pero dejó margen de maniobra para un “descenso flexible” del petróleo a partir de entonces.
El 5 de Mayo, Total prometió alcanzar el cero neto, pero solo para los productos vendidos en Europa. Los accionistas considerarán una resolución para objetivos más expansivos el 29 de Mayo. BP, bajo la presión de los activistas, está trabajando para explicar cómo puede cumplir los objetivos climáticos.
Las empresas tienen un camino por recorrer. Equinor de Noruega dedicó alrededor del 8% del gasto de capital el año pasado a las energías renovables. La cifra de Shell fue del 2%. Mientras tanto, está surgiendo un nuevo tipo de rival. A $ 68 mil millones, el valor de mercado de Iberdrola, una empresa española que desarrolla parques solares y eólicos, ha superado a Eni y Equinor, y está alcanzando a BP.
